证监会正式批复深交所主板与中小板合并

中国证监会2月5日消息，经国务院同意，中国证监会正式批复深圳证券交易所合并主板与中小板。

证监会指出，合并深交所主板与中小板是全面深化资本市场改革的一项重要举措，将指导深交所整合主板与中小板制度规则，做好监管衔接，对发行上市、市场产品、指数名称等进行适应性调整，做好技术系统改造和测试，确保平稳落地。

专家认为，深交所主板与中小板合并，不会加速市场扩容，两板股票估值和流动性不会有大的变化，也不会弱化资本市场服务中小企业的功能。

维护市场稳定运行

中国证券报记者了解到，合并深交所主板与中小板的总体安排是“两个统一、四个不变”。“两个统一”是指统一主板与中小板的业务规则，统一运行监管模式。“四个不变”是指板块合并后发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。合并后深交所主板仍然实行核准制，没有降低上市门槛，也没有新增上市通道，不会直接导致市场短期内加速扩容。

中国证券报记者从接近监管部门人士处获悉，证监会将坚持稳中求进工作总基调，坚持系统观念，会同沪深交易所采取多项措施，维护市场稳定运行。

一是按照市场化、法治化的原则，依法依规开展审核注册工作，切实把好市场“入口关”，从源头上提升上市公司质量。二是落实“零容忍”要求，严厉打击各类违法违规行为，持续加大对欺诈发行、财务造假等恶性违法犯罪案件的打击力度。三是大力推动长期资金入市，加快构建长期资金“愿意来、留得住”的市场环境、壮大专业资产管理机构力量，大力发展权益类基金产品，持续推动各类中长期资金积极配置资本市场。四是充分考虑市场承受能力，科学把握投融资平衡。

两板股票估值不会有大变化

截至2021年1月底，深市主板有468家上市公司，平均市盈率为21.74倍。中小板有1000家上市公司，平均市盈率为36.34倍。

分析人士表示，不论是同一个交易所各板块之间，还是同一个板块内部，由于企业规模、行业类型、盈利能力、成长特性、投资者预期不同等因素，企业估值水平都存在一定差异，主板和中小板上市公司平均市盈率差异主要是由于行业类型、成长特性等结构性差异所致。一般来说，新兴行业估值高于传统行业，以同类行业比较，双方估值趋同。

两板合并不改变投资者门槛和交易机制。对投资者的交易方式和交易习惯不会产生直接影响。因此，在基本面没有明显改变的情况下，股票之间的流动性和估值水平不会有大的变化。

上述分析人士指出，两板合并不会改变市场运行的基础逻辑和总体趋势。深交所将对个股异常波动情况予以重点监控，依法从严监管，维护正常交易秩序，确保市场稳定运行。

服务中小企业功能不断增强

2021年证监会系统工作会议指出，为稳步推进全市场注册制改革积极创造条件。那么，深交所主板与中小板合并是否意味着全市场注册制将很快实施？

分析人士指出，股票发行注册制改革是一项系统工程，涉及发行上市、保荐、交易、退市、投资者保护等一系列关键制度改革。目前，科创板、创业板试点注册制已取得较好效果，各方面总体认可。但也要看到，注册制试点的时间还不长，相关制度安排尚未经历完整市场周期和监管闭环的检验，有些制度还需要不断磨合和优化。因此，在全市场推行股票发行注册制不能过于理想化，也不能急于求成。

“资本市场对中小企业的服务功能不会因为这次两板合并而削弱，实际上是在不断增强。”分析人士指出，在深交所主板与中小板合并后，发行上市条件、投资者适当性要求等保持不变。深市将形成以主板、创业板为主体的市场格局，为处在不同发展阶段的中小企业提供融资服务。深市主板重点支持相对成熟的企业融资发展，创业板主要服务成长型创新创业企业。深交所还将采取再融资和并购重组市场化改革、丰富产品体系、优化改进服务等措施支持中小企业做优做强。